【中美贸易】中美停止互加关税对国内金属期货市场的影响

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    中美停止互加关税对国内金属期货市场的影响

事件回顾

上周末中美双方在g20会议上初步达成共识，避免了贸易冲突进一步升级，并延长了谈判期。但是，美国的核心诉求是取消强制技术转移和进一步开放金融市场，中国的诉求是将取消贸易冲突以来的一系列加税和其他壁垒措施，贸易框架恢复至2018年贸易冲突以前的情况。双方的目的都没达到。中国用购买农产品和能源，换取了美国不对2000亿美元商品进一步加征25%的关税，以及不再提（暂时）2670亿美元的清单，双方各退一步，换取了60天的谈判时间，实际上没有显著的成果。但毕竟有一定成果的出现，这对市场预期将是一种激励。我们预计初步达成共识之后避险情绪将出现阶段性回落，这对风险资产尤其是权益市场将是明显利好。

中美双方在初步达成共识后，对于有色金属产生的影响，这里做如下梳理：

g20达成的框架性协议将消解国内外的风险对赌盘，基于美元连涨的事实看，金银均将呈现一定的下挫甚至回调，白银的下挫幅度更深。白银目前的核心问题还是成本支撑弱，三季度全球主流的白银矿的综合成本都呈现一定幅度的下滑，由于铅锌价格的高企，部分白银矿的综合成本甚至呈现负数，这种情况下银价的下跌并不会影响其利润，反而更加速生产以求在铅锌价格可能出现更深的下挫前将生产利润拿到手，相反黄金的成本支撑就很强。因而，后续观测的逻辑一定是先看黄金再看白银，白银的上涨会滞后于黄金。目前看12月23号美联储加息前后白银将呈现较好的投资机会，在此之前不推荐轻易做多。